继1月份央行实施差别化存款准备金率之后，10月11日，央行再度上调工行、中行、建行、农行、招行和民生银行6家银行的存款准备金率0.5个百分点，期限为2个月。至此，上述6家银行的存准率已经达到17.5%的历史最高位。
记者按照这6 家银行中期报告的存款余额计算，此次上调共约回笼资金2000亿元。
一时间，业内对央行此举的意图大加揣测：回收流动性、控制信贷额度、抑制通胀、对冲外汇占款等言论活跃于市场之上。
多数业内人士表示，虽然目前央行对上述举措尚无明确表态，但此举很大程度减小了年内加息可能性，缓解了市场对于加息前景的焦灼情绪。
“预计四季度提高利率的可能性不大。”民生证券首席经济学家腾泰在接受本报记者采访时表示。
意在对冲
此次央行上调存款准备金率，“差别化”备受瞩目，但这已是年内央行第二次举动。早在今年1月初，针对个别银行信贷过快增长，央行已向光大、中信、中行、工行等数家银行实施差别化准备金率，提高50个基点，有效期3个月。
而这一次，央行再祭“差别化”策略，无疑与控制上述银行信贷规模有关。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，此次上调存款准备金率是央行在特定时间内，对特定几家银行进行的差别化调控，主要针对8、9月一些银行信贷投放明显加速，采取控制信贷投放总量，来确保信贷结构均衡稳定。
而随着央行其后于10月13日公布的2010年前三季度金融统计数据出炉，央行“差别化”上调存款准备金率的用意更为明确。
央行报告显示，9月份人民币贷款增加超出预期达到5955亿元，M2同比增长19.0%。因此，与央行将前三季度金融运行评价定性为“总体看，银行体系流动性基本适度，金融体系平稳运行”一致，业内多数专家认为，9月份新增贷款尽管超出预期，但仍在合理范围，全年7.5万亿元的预定目标当能实现。
滕泰对本报记者表示：“目前，M2已经见底回落，9月M2 同比增长19﹪，增速较上月环比下降0.2个百分点，其下滑的速度已经减少。在这种状况下，同期新增人民币贷款5955亿元，信贷余额也是可控的。”
因此，“在这种情况下，没什么好回收的。”腾泰补充，“央行9月金融运行数据还显示，9月末外汇储备余额为2.6483万亿美元，同比增长16.5%，三季度外储共增加1940亿美元，单季增量创历史新高。央行上调准备金率主要意在对冲，要对冲外汇占款所被动增发的货币。”
中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉也表示，自2003年以来，中国经济一直是被动注入货币。外汇占款是货币供给的主水泵。在此情况下调整准备金的缘由，无非是外汇占款又显快增之势。
“虽然存款准备金率对于银行信贷扩张有约束，但必须在边界上时才起作用。当商业银行资金总是闲余时，准备金率效果也只体现在银行间体内资金价格的波动。”刘煜辉指出。
降低加息预期
在祭出差别化上调存款准备金率之后，央行接下来的举动也成为关注重点。毫无疑问的是，此前一度甚嚣尘上的加息猜测在这一过程中被部分消解。
“我个人认为，此次上调是这轮周期里最后一次上调存款准备金率。”滕泰表示。由于多重原因，他对年内加息的可能性也表示不大。
银河证券首席经济学家左小蕾对记者表示，随着信贷的增长，流动性随之增加，央行势必会进行调控。但在全球普遍关注汇率的背景下，年内加息的可能性很小，“加息只是一种短期手段，而且可能会导致热钱涌入。”
交通银行首席经济学家连平亦预计，年底之前，央行加息的可能性非常小。存款准备金率短期内再上调的可能性也很小。
“四季度利率政策需要谨慎，现在不是加息的恰当时机。”连平表示。
而从此前的加息纷争，到突然祭出准备金率上调，央行目前的选择透露出也其对加息的谨慎心理。“相对于加息，准备金率的上调对经济的影响更偏柔和。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。
业内人士多数认为，出于对加息可能误伤实体经济、推升人民币升值诱发热钱进入等后果的担忧，未来准备金率不存在大面积上调的可能。此外，此次存款准备金率的上调，也在一定程度上降低了加息预期。
楼市承压
具体到楼市，此次央行上调存款准备金率的时机恰是国内房地产业面临“新国五条”调控的当口，可以说，房地产业在消化利空中再逢流动性紧缩举措。
“四季度越往后，地产商资金压力越大，因此，此轮上调存款准备金率对于他们还是有一定压力的。”腾泰表示，“因此，此举与楼市调控也是有一定关系的。”
也就是说，此时央行决定提高存款准备金利率对于房贷市场来说，银行可放贷资金进一步减少也意味着放贷额度降低，从而限制开发商贷款的额度。提高存款准备金率将进一步抑制投资性购房，对于回笼资金抑制投资性贷款将起到一定作用。
具体而言，连平认为，此次上调存款准备金率对四大行和另外两家银行影响各不相同。对于四大行来说，一方面，本身流动性充裕，存贷比在50%～60%，情况良好；另一方面，信贷投放在窗口指导下有固定目标，信贷总量控制在7.5万亿元的框架下，各行业不会去突破既定目标，因此，存款准备金率上调对四季度的信贷投放影响甚微。
而此次上调对于另外两家商业银行影响应该更为明显，他表示，“因为这两家的存贷比均已超过72%，上调存款准备金率将会给两行四季度信贷投放能力造成一定压力。”
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